第三节 风险厌恶——二鸟在林不如一鸟在手（1 / 2）

第三节 风险厌恶——二鸟在林不如一鸟在手

2018-04-15 作者： 孙科炎

第三节 风险厌恶——二鸟在林不如一鸟在手

风险厌恶是指一个人在对不同的财务决策方案进行权衡时，面对相同的成本，更倾向于作出低风险的选择。简单地说，如果高收益意味着高风险，低收益意味着低风险，风险厌恶者会义无反顾地选择低收益的项目。如法国著名理财师欧利维埃·塞邦的租房故事：

签订了租房协议，缴付了一个月的房租3150欧元之后，塞邦搬进了出租屋。一个星期后，他在与邻居的交谈中得知对方所租住房屋的月租金是3100欧元，比自己的便宜25欧元，内心便有些不平衡，想要让房东将房租降低一些。

第二天，塞邦就以房租太贵为理由与房东展开了谈判。由于塞邦已经签订了合约、缴付了一个月的房租，房东就不需要再凭借优惠来讨好他，便一口回绝了他。面对房东的拒绝，塞邦并没有罢休，而是进一步“威胁”房东：如果房租不降就要搬家。同时，他还“提醒”房东，这栋房子已经闲置一年了（法国法律规定，闲置房不出租，就要缴纳罚金。在房屋闲置的第一年，房东必须缴纳房屋市值10%的罚金，第二年为12.5%，第三年则为15%，以此类推，罚金逐年递增。因而闲置时间越久，房东需要缴纳的罚金越多），房东也应该清楚他有按时付款的能力。最后，房东妥协了，将房租的月租金减去250欧元。这样，塞邦每年就可以省下3000欧元的租金。

案例中，房东最终同意降低租金的主要原因是不愿意承受未来的房子租不出去的风险。这是风险厌恶者的典型表现。他们在选择各种机会时，总是对预期收益大、风险也大的项目采取回避的态度，倾向于选择预期收益稳定的项目。这样，如果成功，他们所获得的收益不会很多；但万一失败，也不至于受到致命的打击，还有回旋的余地。

这种回避风险、满足于小利益的心理不只是某一性格人群的特征，而是大自然中很多动物的共性。

虽然除人类以外的动物还不知道钱为何物，它们也不在乎赔钱，但是却明白失去水和食物的危险。因此，科学家同样可以研究它们对风险的态度。

生态学家莱斯利·里尔（Leslie Real）曾做过这样一个实验：

在实验开始之前，研究人员对实验中的蓝色花朵和黄色花朵进行了处理，在每一朵蓝色花中都放入2毫升的花粉；在1/3的黄色花钟放入3倍于蓝色花的花粉，即6毫升；在剩余的2/3的黄色花中不放入一丝一毫的花粉。这样一来，不论以哪种花为目标，蜜蜂的“收获”都是相同的：平均每次可以得到2毫升的花粉。唯一的区别是，蓝色花每次都能提供相同的“报酬”，而黄色花只能在长期内提供等量的“平均报酬”。

准备好之后，里尔让蜜蜂在蓝、黄两种颜色的花朵中进行选择。